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國家政府工作報告電子行業解讀:在集成電路等方面趕超先進
2019-06-06
事件描述
    2014年國家政府工作報告中對于促進新興產業發展進行了論述,我們認為其中比較重要的內容有:
    “設立新興產業創業創新平臺,在新一代移動通信、集成電路、大數據、先進制造、新能源、新材料等方面趕超先進,引領未來產業發展。”
    “強化企業在技術創新中的主體地位,鼓勵企業設立研發機構,牽頭構建產學研協同創新聯盟。”
    “加大政府對基礎研究、前沿技術、社會公益技術、重大共性關鍵技術的投入“
    投資要點解讀
    第一次提出要在集成電路領域趕超先進。作為信息產業的基礎領域,“集成電路“四個字極少直接出現在中央政府工作報告中,而通常是以”信息產業“、”新興產業“等涵蓋之。本次政府報告不但專門把集成電路與先進制造、新能源、新材料等戰略性產業并列呈現,而且明確提出要“趕超先進”,其重視程度的變化不言而喻。我們認為政府的重視正當其時:當前大陸智能終端制造業已經占據全球近半市場份額,做大做強芯片產業,改變每年進口芯片開支接近進口原油的局面符合產業發展規律和大陸相對競爭優勢。
    設立新興產業創業創新平臺,產業支持政策預計更加市場化。我們認為本屆政府對于創業創新平臺的理解更加市場化,除了以往建設的高科技孵化園區、高新產業園區之外,北京政府設立的產業投資基金是一種更加市場化、更為有效的產業投資平臺;紫光集團連續并購海外優質資產也將形成一個非常強大的產業創新平臺。我們認為本次中央政府的工作報告提出的“設立新興產業創業創新平臺”應是在總結已有平臺得失的基礎上,提出的區別于已經存在多年的產業園區等形式、更加市場化的創業創新平臺,其組織形式和效果均值得期待。
    重申強化企業在技術創新中的主體地位,有望利好產業鏈龍頭公司。我們認為,政府對于“強化企業在技術創新中的主體地位”這一問題的認識經歷了兩個階段:第一階段是從以科研院所為創新主體到以企業為創新主體,這一轉變大概在2005年前后完成,標志性事件是《國家中長期科學和技術發展規劃綱要(2006-2020年)》的出臺;第二階段是從對企業“撒胡椒粉”式的普惠式財政補貼到針對重點龍頭公司的全方位的扶持,這一轉變目前正在發生。我們認為,支持將展訊私有化后在A股上市、通過對高通的反壟斷調查收獲其對中芯國際發展的支持都是這方面的例子。我們認為具備較強技術實力和產業鏈地位的龍頭企業將是未來顯著的受益者。
    繼續堅定看好本土集成電路產業崛起。建議重點關注大唐電信(600198,未評級)、長電科技(600584,未評級)、中芯國際(0981.HK,未評級)等龍頭公司,同時有望填補大陸內存芯片空白的太極實業(600667,未評級)、賬面現金充裕的國民技術(300077,未評級)、國產設備廠商七星電子(002371,未評級)等也值得關注。
    風險提示:政策細節可能低于預期;市場競爭激烈可能導致公司盈利顯著下滑
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